研究专题 02
QQQ 自 2015 年以来的最大回撤与恢复周期
年度收益把整条路径压缩成一个数字；回撤分析则关注资产相对此前峰值下跌了多少，以及此前高点经过多久才重新恢复。
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- 7 分钟
- 数据区间
- 2015-01-02 至 2026-07-17 的复权日收盘价
简要结论
本样本中最深的已完成 QQQ 回撤约为 35.1%，从 2021-12-27 的峰值跌至 2022-11-03 的谷底。复权收盘价直到 2023-12-13 才重新达到该峰值，距峰值共 716 个自然日。
最大回撤
−35.1%
使用复权日收盘价计算峰值至谷底
最长恢复周期
716 天
从此前峰值到恢复日的自然日
已完成回撤事件
5
研究区间内最大的已完成回撤
01 / 定义
回撤衡量相对最近历史高点的损失
研究在每个交易日将复权收盘价值与此前观察到的最高复权收盘价值进行比较。创出新高时回撤为零，低于该高点时回撤为负。
恢复日是此后第一个复权收盘价值达到或超过原峰值的交易日。下文按自然日计算持续时间，因此周末和市场休市日也属于投资者等待恢复的时间。
02 / 回撤事件
样本中最大的已完成 QQQ 回撤
下表按回撤深度排序。较小的调整以及同一未恢复阶段内重叠的下跌，不会被重复计算为独立事件。
| 峰值日 | 谷底日 | 跌幅 | 恢复日 | 自然日 |
|---|---|---|---|---|
| 2021-12-27 | 2022-11-03 | −35.1% | 2023-12-13 | 716 |
| 2020-02-19 | 2020-03-16 | −28.6% | 2020-06-03 | 105 |
| 2018-08-29 | 2018-12-24 | −22.8% | 2019-04-12 | 226 |
| 2025-02-19 | 2025-04-08 | −22.8% | 2025-06-24 | 125 |
| 2015-12-01 | 2016-02-09 | −16.1% | 2016-07-27 | 239 |
03 / 深度与时长
下跌更快并不意味着恢复更快
2020 年的下跌很快触及谷底，并在 105 个自然日内恢复此前峰值。2022 年的回撤更深，且接近两年未能恢复此前高点。深度、下跌速度和恢复时长是三种不同属性。
恢复具有不对称性：20% 的下跌需要上涨 25% 才能回本；35% 的下跌需要上涨约 54%。这也是最大回撤应当与年化收益同等重要的原因。
04 / 局限性
回撤清单是测量结果，不是预测
样本始于 2015 年，未覆盖更早的 QQQ 历史，包括互联网泡沫周期。考虑税务、买卖时点、费用和现金流后，复权收盘价序列也会与个人账户不同。
未来下跌可能比表中任何事件更深或持续更久。本表用于理解历史路径风险和研究定义，不应作为保证性的损失上限。本材料不构成投资建议。
- 01Invesco QQQ 基金说明Invesco
- 02QQQ 回撤与历史表现报告MoreMoneyQuant
- 03收益、回撤与恢复定义MoreMoneyQuant
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