日次3倍リターンが長期3倍リターンにならない理由

指数が1日目に10%上昇し、2日目に9.09%下落するとします。2日目の動きは1日目をほぼ打ち消し、1.10 × 0.9091 は約1.00です。

理想化した日次3倍経路は30%上昇した後に27.27%下落します。1.30 × 0.7273 は約0.9455となり、原指数がほぼ変わらなくても約5.5%の損失です。

上昇日が連続すると、単純な期間リターンの3倍より速くレバレッジ利益が複利化することがあります。上昇と下落が交互に起きると、各下落が前の動き後の残存価値に作用するため逆の結果になり得ます。

費用、資金調達コスト、デリバティブ実装、トラッキング差異により、実際の結果は理想式からさらに離れます。経路の方向と滑らかさは最終指数リターンと同様に重要です。

MoreMoneyQuantの比較期間では、強い長期Nasdaq経路によりTQQQはQQQを大きく上回る終了値となりました。同時に最大ドローダウンはTQQQ約81.7%、QQQ約35.1%でした。同じ仕組みが複利と損失の両方を拡大しました。

この履歴を「レバレッジは常に勝つ」または「ボラティリティ・ドラッグが常に支配する」と単純化すべきではありません。正確な結論は、結果が経路依存でリスクは極端になり得て、別のサンプルでは異なる結果があり得ることです。本資料は投資助言ではありません。